GQY視訊：利潤提升預(yù)示產(chǎn)業(yè)調(diào)整完成

    2014年，DLP視訊大屏行業(yè)普遍效益不好。不過，也有例外。據(jù)GQY視訊2014年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，該公司雖然營業(yè)總收入2.6億，同比下降達(dá)兩成，但是營業(yè)利潤2323萬，卻同比上升了133%。GQY視訊利潤提升的原因主要得益于企業(yè)及時(shí)的產(chǎn)業(yè)方向調(diào)整。

    四季度以來，GQY視訊主業(yè)已經(jīng)步入恢復(fù)階段

    2014年，國內(nèi)整體DLP拼接顯示產(chǎn)業(yè)遭遇了有史以來最大的逆增長。研究數(shù)據(jù)顯示，包括小間距LED屏的競(jìng)爭(zhēng)、液晶拼接產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)自身周期性的因素，導(dǎo)致整體市場(chǎng)萎縮接近三成。其中，小間距LED屏和液晶拼接產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)是長期性因素。但是，行業(yè)自身的周期性因素是DLP拼接行業(yè)，尤其是GQY視訊這樣專注高端市場(chǎng)的企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)的核心原因。

    所謂行業(yè)自身的周期性因素主要是指，2009年為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)出臺(tái)四萬億經(jīng)濟(jì)刺激政策，實(shí)際造成了一定的泡沫。2013年實(shí)行相對(duì)緊縮的貨幣政策，擠出泡沫的過程，造成了基建投資的下降。2013年以來，政府部門一些改革措施和反腐敗措施，又進(jìn)一步延緩了既定項(xiàng)目的投資速度。這些因素結(jié)合在一起，產(chǎn)生了2013年下半年到2014年上半年DLP拼接行業(yè)的市場(chǎng)低谷。

    但是，從行業(yè)企業(yè)的營銷數(shù)據(jù)看，這輪行業(yè)周期的低谷已經(jīng)進(jìn)入尾聲。2014年第四季度，GQY視訊營業(yè)收入約為7400萬元，同比下滑24%（考慮到上市公司對(duì)數(shù)字化教學(xué)和安防業(yè)務(wù)的剝離，DLP拼接主業(yè)的變動(dòng)比例可能只有這一數(shù)據(jù)的一個(gè)零頭，甚至已經(jīng)恢復(fù)增長），2013年這一數(shù)據(jù)是9750萬，同比下滑25%，2012年這一數(shù)據(jù)是1.3億（依據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)估算）；同時(shí)，2014年到2012年第三季度，GQY視訊營業(yè)收入分別是4658萬、7676萬、8267萬，2014和2013年同比變動(dòng)分別是39%和7%——仔細(xì)研究這些數(shù)據(jù)，可以看到，2014年二到三季度是整個(gè)DLP拼接行業(yè)的下滑谷底，從2014年第四季度開始GQY視訊營業(yè)收入下滑已經(jīng)接近尾聲（預(yù)計(jì)其DLP拼接主業(yè)收入與2013年第四季度基本相當(dāng)）。

    行業(yè)分析顯示，目前在實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟和房地產(chǎn)下滑周期雙重作用下，基建投資即將成為經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)。預(yù)計(jì)2014年下半年到2016年初的18個(gè)月內(nèi)，基建投資將同比增長2成左右。即便考慮到基建投資到電氣設(shè)備采購階段具有滯后性，行業(yè)依然看好2015年下半年后2-3年時(shí)間內(nèi)DLP拼接產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)展。

    綜上所述，未來兩三年內(nèi)GQY視訊傳統(tǒng)主業(yè)即將迎來小陽春，企業(yè)市場(chǎng)營銷有望步入增長軌道。

    加快內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整，GQY視訊減負(fù)增效成績(jī)顯著

    GQY視訊2014年快報(bào)顯示，企業(yè)營業(yè)利潤獲得了大幅的增長，從2013年的1千萬級(jí)別增長到2.3千萬。導(dǎo)致這一變化的原因主要是，“（1）隨著公司大屏幕拼接顯示業(yè)務(wù)生產(chǎn)規(guī)模及銷售力度的不斷增強(qiáng)，公司大屏產(chǎn)業(yè)業(yè)績(jī)得到提升；（2）2014年內(nèi)公司止損及時(shí)，剝離了虧損的數(shù)字化教學(xué)和安防產(chǎn)業(yè)，同時(shí)采取有效的成本費(fèi)用管控措施，營業(yè)成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用同步減少所致�！�

    數(shù)據(jù)顯示，2010年時(shí)，GQY視訊數(shù)字教學(xué)設(shè)備產(chǎn)品銷售1690.15萬元，同比增長12.56%。其中核心是數(shù)字實(shí)驗(yàn)室設(shè)備�！澳戤a(chǎn) 1 萬套數(shù)字實(shí)驗(yàn)室系統(tǒng)項(xiàng)目”也是GQY視訊上市IPO募集資金的主要投放方向。此外，在數(shù)字實(shí)驗(yàn)室領(lǐng)域，GQY視訊還曾收購鑫森電子，并出資設(shè)立山東奇科威公司。三項(xiàng)總計(jì)投入近6000萬元。

    但是，在數(shù)字實(shí)驗(yàn)產(chǎn)品的發(fā)展過程中，GQY視訊先后遇到了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、GQY視訊本身為市場(chǎng)后入者，以及產(chǎn)品換代速度快、技術(shù)呈現(xiàn)逐步過剩狀態(tài)，GQY視訊難以發(fā)揮傳統(tǒng)研發(fā)優(yōu)勢(shì)的困難。GQY視訊在2013年底和2014年初，通過轉(zhuǎn)讓鑫森電子、山東奇科威公司股份，以及收回和變更“年產(chǎn) 1 萬套數(shù)字實(shí)驗(yàn)室系統(tǒng)項(xiàng)目”的募集資金用途，實(shí)現(xiàn)在數(shù)字實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品領(lǐng)域的有效撤退，避免經(jīng)營損失的擴(kuò)大。

    在安防方面，GQY視訊主要的動(dòng)作是收購深圳市欣動(dòng)態(tài)影像科技有限公司。2013年三月份GQY視訊以750萬元價(jià)格受夠了該公司，從而涉足安防市場(chǎng)。但是，考慮到安防市場(chǎng)的高度成熟、激烈競(jìng)爭(zhēng)和目前的技術(shù)過剩狀態(tài)，GQY視訊由高端指揮調(diào)度中心市場(chǎng)進(jìn)入中低端安防領(lǐng)域的策略進(jìn)行的并不順利。

    考略到對(duì)公司整體盈利能力的影響，以及未來安防產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)日益集中化、產(chǎn)業(yè)扁平化和低成本化，GQY視訊在2014年及時(shí)剝離了深圳市欣動(dòng)態(tài)影像科技有限公司。

    對(duì)數(shù)字實(shí)驗(yàn)室部分業(yè)務(wù)的出售、剝離；對(duì)安防業(yè)務(wù)的剝離，使得GQY視訊在行業(yè)低谷中能夠及時(shí)補(bǔ)漏出血點(diǎn)，并成為其2014年利潤提升的關(guān)鍵點(diǎn)。

    瞄準(zhǔn)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，GQY視訊轉(zhuǎn)型未停止

    雖然2014年四季度以來，GQY視訊主業(yè)DLP拼接系統(tǒng)止跌企穩(wěn)、逐步回升的趨勢(shì)已經(jīng)明朗，并通過剝離數(shù)字實(shí)驗(yàn)室和安防項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了減損增效，但是GQY視訊依然面臨長期的發(fā)展戰(zhàn)略選擇問題。

    GQY視訊的主業(yè)DLP拼接系統(tǒng)，目前面臨小間距LED屏崛起和液晶顯示拼接技術(shù)高端化的雙重市場(chǎng)壓力。雖然GQY視訊已經(jīng)選擇進(jìn)入競(jìng)品技術(shù)市場(chǎng)，但是DLP拼接這個(gè)主業(yè)發(fā)展的“頂板”效應(yīng)依然會(huì)成為短期內(nèi)GQY視訊業(yè)績(jī)提升的關(guān)鍵壓力所在。

    DLP拼接行業(yè)規(guī)模已經(jīng)逐漸見頂，同時(shí)競(jìng)品技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)激烈。行業(yè)利潤和營收水平都具有下滑的風(fēng)險(xiǎn)。這些判斷是長期性的，也是GQY視訊不斷嘗試數(shù)字實(shí)驗(yàn)室和安防等新業(yè)務(wù)的根本原因。

    不過，上市成功之后，GQY視訊的發(fā)展戰(zhàn)略上，并未形成對(duì)安防或者數(shù)字實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)品的一邊倒依賴狀態(tài)�！�—在布局以上兩個(gè)相對(duì)成熟市場(chǎng)的同時(shí)，GQY視訊還加大了移動(dòng)警務(wù)和機(jī)器人產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的探索與布局。其中，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)是一個(gè)全新的高端市場(chǎng)。

    數(shù)據(jù)顯示，GQY視訊移動(dòng)警務(wù)產(chǎn)品線已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銷售突破。目前，隨著全國安全、反恐形式的變化，包括城管系統(tǒng)在內(nèi)的執(zhí)法體系的改革，該類產(chǎn)品正面臨歷史性的爆發(fā)點(diǎn)。GQY視訊自身預(yù)計(jì)2015年該項(xiàng)目會(huì)渡過投入期，進(jìn)入收益期。分析認(rèn)為，該類業(yè)務(wù)有望為GQY視訊在2015年貢獻(xiàn)2000萬的銷售收入，以及500萬的毛利。

    另一方面，GQY視訊機(jī)器人產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目在2014年繼續(xù)加大投資，產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入上市前期。預(yù)計(jì)2015年下半年“車載自平衡救護(hù)平臺(tái)”將進(jìn)入市場(chǎng)銷售。這將顯著強(qiáng)化GQY視訊未來3-5年中期市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿�。同時(shí)，該市場(chǎng)的毛利水平可望高于移動(dòng)警務(wù)產(chǎn)品，并具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力小的特點(diǎn)。但是，機(jī)器人產(chǎn)品也面臨新興市場(chǎng)不確定性更大，以及產(chǎn)品線依然在投入期、短期難以提供營業(yè)利潤的壓力。

    將移動(dòng)警務(wù)和機(jī)器人產(chǎn)品作為公司未來戰(zhàn)略的兩大增長點(diǎn)，這是GQY視訊的長期策略。筆者認(rèn)為，隨著2014年DLP拼接行業(yè)低谷的逐漸結(jié)束，以及GQY視訊自身戰(zhàn)略調(diào)整的逐步到位，劣勢(shì)資產(chǎn)的剝離，2015年GQY視訊業(yè)績(jī)必然再次進(jìn)入上升通道。