千億面板龍頭迎久違大漲 鐵樹開花背后有何邏輯？

    昨日（15 日），面板板塊強(qiáng)勢上漲，截至收盤，彩虹股份漲停，京東方、TCL、鴻利智匯漲超 8%，且京東方、TCL、三利譜均在盤中漲停。

    回溯前期行情，京東方在內(nèi)的多支面板股在經(jīng)歷了一年多的下跌后，仍處于低位。據(jù)統(tǒng)計，距離京東方上次漲停（2019 年 2 月 25 日），已經(jīng)過去了三年，京東方上一次日漲幅超 9% 則是在 2020 年 6 月 8 日。

    有投資者在京東方股吧留言，" 散戶團(tuán)結(jié)起來，打爆空頭，還我東方不��！" 資料顯示，截至 3 月 31 日，京東方共有 164.6 萬名股東，數(shù)量位居 A 股第一。

    強(qiáng)勢反彈之際，面板價格下滑、面板廠減產(chǎn)、終端大廠削減采購量的消息依然不絕于耳：

    面板價格下跌已長達(dá)一年，6 月上旬面板報價持續(xù)破底，所有尺寸電視面板價格更較去年 7 月高點(diǎn)大跌逾五成，并全數(shù)跌破現(xiàn)金成本，兩大研究機(jī)構(gòu)集邦科技與群智咨詢同步示警，仍看空三季度產(chǎn)業(yè)景氣，價格將持續(xù)承壓。Omdia 指出，6 月全球面板平均產(chǎn)能利用率下探 80%，第三季將降至 75% 以下。

    據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，三星電子和 LG 電子為應(yīng)對電視需求萎縮，已將計劃采購的液晶電視面板分別縮減了 30-40% 和 10-20%。

    這一背景下，是什么給了投資者信心？行業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu) Omdia 的一篇文章，從面板價格的角度對行業(yè)發(fā)展進(jìn)行了預(yù)期，或許可從中得到些許啟發(fā)。

    面板價格 不破不立？

    Omdia 顯示部門研究員謝勤益 14 日發(fā)文稱，預(yù)測 2022 年三季度，電視面板 AAP（平均面積單價）不僅將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的低水平，而且還意味著降價力度呈現(xiàn)過度下殺的現(xiàn)象，這種異�，F(xiàn)象既不利于電視品牌和 OEM 的長期電視機(jī)業(yè)務(wù)，這會導(dǎo)致面板廠喪失擴(kuò)產(chǎn)和研發(fā)動力。

    但是，該機(jī)構(gòu)隨即表示，財務(wù)報表的壓力將刺激面板制造商在 2022 年第三季采取更積極的措施限制產(chǎn)能利用率。屆時，液晶電視品牌和 OEM 會意識到面板價格已經(jīng)不止突破歷史低點(diǎn) , 也到達(dá) " 心理低點(diǎn) "，會開始逐漸采購面板以增加戰(zhàn)備庫存。故 Omdia 預(yù)計 LCD 電視面板平均面積單價將在 2022 年三季度過后逐漸反彈。

    方正證券分析師陳杭的預(yù)期更為樂觀，該分析師 15 日發(fā)文稱，TV 面板價格可能于二季度末探底，建議關(guān)注價格反轉(zhuǎn)的機(jī)會。TrendForce 集邦咨詢也認(rèn)為，隨著 55 英寸（含）以下電視尺寸已于 5 月跌破以往面板廠最后一道防線的現(xiàn)金成本，甚至貼近材料成本，伴隨著面板廠的產(chǎn)能降載，電視面板價格有機(jī)會于 6 月底觸底，至 7 月見到持平。

    來自產(chǎn)業(yè)的聲音似乎更能讓人信服

    5 月，TCL 創(chuàng)始人、董事長李東生表示，" 下行周期到哪里是拐點(diǎn)，我也無法預(yù)測，但從產(chǎn)業(yè)經(jīng)營本身邏輯來看，已經(jīng)接近底部了。"

    京東方則在近期表示，LCD TV 類產(chǎn)品價格二季度繼續(xù)承壓，仍處于底部，后續(xù)出現(xiàn)大幅下跌的可能性不大。隨下半年旺季的到來、促銷拉動、新產(chǎn)品發(fā)布等方面影響，需求有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，產(chǎn)品價格也將有機(jī)會迎來結(jié)構(gòu)性反彈。

    友達(dá)董事長彭雙浪此前表示，面板產(chǎn)業(yè)已回到比較健康的狀態(tài)，友達(dá)稼動率維持滿產(chǎn)滿銷。群創(chuàng)的總經(jīng)理?xiàng)钪�祥也預(yù)計， 2022 年二季度隨著新品逐步放量，電視、消費(fèi)性 IT 面板價格可望同步升溫，對今年的景氣度持審慎樂觀態(tài)度。

    新技術(shù)路線提示更多可能

    短期價格因素之外，面板行業(yè)的中長期邏輯或?qū)⒏�受重視。電動智能化趨勢下，車載工控、VR/AR/MR 設(shè)備、商業(yè)顯示等新應(yīng)用領(lǐng)域成了開啟未來之門的密鑰，指明了未來 TV 面板價值提升的技術(shù)路徑。

    目前，有望接棒 LCD 的兩大熱門路線是 Mini LED 和 OLED。Mini LED 是 LCD 面板的升級版，在 LCD 中使用 LED 技術(shù)作為背光源；OLED 以其快速響應(yīng)速度、低功耗及出色的發(fā)光性能，近年來在 VR 等顯示設(shè)備中備受青睞，還衍生出了 Micro OLED 技術(shù)。

    中金公司表示，F(xiàn)ast LCD 是目前消費(fèi)級 VR 的主流選擇，但考慮亮度及分辨率等參數(shù)， Micro OLED 或 Mini LED 背光有望成為 VR 顯示中長期主流方案。同時看好車載顯示形態(tài)演進(jìn)、顯示技術(shù)升級、顯示品類拓展三方面的機(jī)遇。

    主流面板商均已經(jīng)提前布局

    據(jù)臺灣電子時報消息，京東方正在籌備商用化各種尺寸的電視用 OLED 面板。京東方此前宣布，擬與京東方精電、年加投資共同投資 25 億建立京東方成都車載顯示基地項(xiàng)目，主要產(chǎn)品為 5-35 寸車載顯示模組，項(xiàng)目設(shè)計年產(chǎn)能為 1440 萬片，預(yù)計 2022 年年底投產(chǎn)。

    TCL 此前宣布豪擲 350 億元新建高世代 LCD 產(chǎn)線 "t9"，瞄準(zhǔn)車載顯示器和醫(yī)療、工控、航空等專業(yè)顯示器在內(nèi)的高附加值顯示屏。

    深天馬 4 月發(fā)布公告，將投資 330 億元建設(shè)一條 8.6 代 a-Si 和 IGZO 液晶面板線，以車載、IT 顯示屏（包括平板、筆電、顯示器等）、工業(yè)品等顯示應(yīng)用為目標(biāo)產(chǎn)品市場。

    有消息人士稱，LG Display 將訂購 Micro OLED 設(shè)備，為蘋果 MR 設(shè)備提供 Micro OLED 面板。

    海通證券指出，從競爭格局來看，價格回調(diào)將使一些成本競爭力弱的產(chǎn)線出現(xiàn)虧損，將加速行業(yè)落后產(chǎn)能退出，行業(yè)集中度提升趨勢不變。從供需的角度看，未來供給方面，產(chǎn)能不像過去集中大幅擴(kuò)產(chǎn)，需求面積基本保持穩(wěn)定增長，在一些成熟的應(yīng)用場景增速可能較低，但新應(yīng)用場景需求將會出現(xiàn)高增長，行業(yè)供需將保持動態(tài)平衡。

    新時代證券也曾提示，在面板下游需求出現(xiàn)分化的情況下，面板新技術(shù)有望引發(fā)新的需求，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)新突破帶來的投資機(jī)會。