“100億”美元：小米的大泡泡

100億里有什么

    前言： 小米已經(jīng)成為價(jià)值接近100億美元的公司。以上這條消息已經(jīng)傳遍了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)。但是，小米拿什么填充這“100億”美元的身價(jià)呢！小米那個(gè)“能讓豬和雷軍都飛起來(lái)的風(fēng)口”很可能已經(jīng)“天時(shí)地利”都不在——小米必須準(zhǔn)備用20億美元和此后更多的融資，真正和巨頭打一場(chǎng)陣地戰(zhàn)。很可能100億美元估值里面，風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量要大于小米已經(jīng)取得的成績(jī)。

    小米已經(jīng)成為價(jià)值接近100億美元的公司。在“自認(rèn)為”是互聯(lián)網(wǎng)公司的企業(yè)中，小米的所謂估值已經(jīng)僅次于百度、阿里巴巴和騰訊。

    以上這條消息已經(jīng)傳遍了整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)。在人們感嘆小米三年來(lái)驚人的成長(zhǎng)、以及投資人不遺余力的支持外，更為被這一巨大的財(cái)富數(shù)字所震驚。但是，100億美元背后，小米究竟是怎樣的？或者，除了人們對(duì)小米成長(zhǎng)速度的驚嘆外，小米拿什么填充這“100億”美元的身價(jià)呢！

    從應(yīng)用者的角度看：百度、阿里巴巴、騰訊三大巨頭，幾乎是中國(guó)網(wǎng)民每天不得不面對(duì)的入口。三者分別是搜索、購(gòu)物和社交通信領(lǐng)域當(dāng)之無(wú)愧的“大佬”。三大巨頭每天的在線用戶數(shù)量甚至都超過小米手機(jī)的歷史銷售總和、超過全國(guó)米粉的總量。試想一下，全國(guó)有多少網(wǎng)民壓根不用百度、阿里巴巴和騰訊，或三者之一呢！但是不用小米手機(jī)的人卻“海了去了”！

    結(jié)論是，以應(yīng)用“普及率”來(lái)看，小米可真不具有價(jià)值位列百度、阿里巴巴和騰訊之后的實(shí)力。后三者的用戶數(shù)量都達(dá)到了數(shù)億之多。而小米用戶量最大的MIUI也不過才2000萬(wàn)上下的粉絲。所以，將小米的市值與百度等比較，本身就不合適。小米的用戶規(guī)模也填不滿100億美元估值的“大口袋”。

    不過，支持小米百億美元估值的數(shù)據(jù)還有另一個(gè)：小米估值的成長(zhǎng)幾乎與融資是同步的。

    公開資料表明，過去三年間小米融資不斷、估值也增長(zhǎng)迅猛。2010年底，小米完成4100萬(wàn)美元的融資，估值2.5億美元；2011年底，小米完成9000萬(wàn)美元融資，估值10億美元；2012年6月底，小米再次完成2.16億美元融資，估值40億美元。最近的一筆融資，據(jù)稱來(lái)自于俄羅斯風(fēng)投機(jī)構(gòu)DST，而實(shí)際幕后投資方則為騰訊公司，總金額可能達(dá)到20億美元——小米也因此噴升到了接近100億美元的價(jià)值。

    不過，對(duì)于以上數(shù)據(jù)，卻很難查找到可靠的“小米估值”評(píng)估方。小米的價(jià)值評(píng)估究竟以什么為標(biāo)準(zhǔn)、參照體系是什么，終究得不出結(jié)論。

    對(duì)此，還有另一個(gè)方法思考小米的“價(jià)值”。小米銷售數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年小米營(yíng)收132.7億元人民幣，手機(jī)銷量703萬(wàn)臺(tái)。2013年上半年小米手機(jī)銷售數(shù)量接近2012年全年任務(wù)，但是銷售額略有增長(zhǎng)。預(yù)估小米2013年全年銷售額可達(dá)到260億元人民幣。到年底為止，小米三年累計(jì)的銷售額則接近400億人民幣——這一數(shù)字，加上小米數(shù)次公開和非公開融資的金額，倒是能基本達(dá)到90或者100億美元的數(shù)字。

    不過，略微懂得經(jīng)營(yíng)的人，都會(huì)明白上面這個(gè)“加法”沒有意義：因?yàn)樾∶住安豢赡馨唁N售額全部變成投資”。至少小米要支付，運(yùn)營(yíng)、研發(fā)、銷售和采購(gòu)的成本費(fèi)用！甚至有人認(rèn)為不斷融資的小米，目前還是一個(gè)“入不敷出”的狀態(tài)。

    在這里，筆者想套用一個(gè)經(jīng)典的哲學(xué)問題來(lái)形容小米的100億美元：萬(wàn)能的上帝能不能造出一個(gè)他搬不動(dòng)的鉛球呢？如果不能，上帝就不是萬(wàn)能的；如果能，那么上帝也不是萬(wàn)能的（他居然搬不起這個(gè)鉛球）——現(xiàn)在，很多媒體都在報(bào)道小米100億美元的價(jià)值（且不論這個(gè)結(jié)論出自哪里），那么真的有人愿意出100億美元，哪怕50億美元購(gòu)買小米公司嗎？如果沒有，那么就證明小米不值這么多錢；或者小米可以從腰包掏出100億美元，哪怕50億美元來(lái)“花花”，如果不能也證明小米不值這么多錢！

    所以，在筆者看看，100億美元的小米只是說(shuō)說(shuō)而已，只是一個(gè)泡泡、只是畫餅充饑——否則，小米又何必“年年融資”呢！對(duì)此，讀者大可不必信以為真、競(jìng)爭(zhēng)者也不必害怕。100億美元只不過是一個(gè)吸引眼球的亮點(diǎn)，小米的真正武器是小米要拿這最新的“20億美元”融資干什么用！

20億美元融資干什么用？

    對(duì)于此輪融資的細(xì)節(jié)，目前只有一個(gè)“可能達(dá)到20億美元”的數(shù)字出現(xiàn)——那么就姑且當(dāng)這個(gè)數(shù)字是真實(shí)的。對(duì)于，預(yù)估2013年銷售額260億元，上一輪融資不過2.16億美元的小米，20億美元不是一個(gè)小數(shù)字。

    完全可以相信，在做這輪融資的時(shí)候，小米已經(jīng)向投資人說(shuō)明了自己對(duì)20億美元的使用計(jì)劃，并得到了投資者的認(rèn)可。雖然，具體的細(xì)節(jié)只有待9月5日，小米新一季發(fā)布會(huì)的時(shí)候，才會(huì)透露更多。但是，此前小米領(lǐng)袖雷軍曾給出一個(gè)目標(biāo)：最快2015年年度銷售額達(dá)到1000億元。

    以現(xiàn)在小米手機(jī)幾代產(chǎn)品的定位和紅米手機(jī)799元的定價(jià)看，實(shí)現(xiàn)1000億銷售額，小米至少要每年賣掉7000-8000萬(wàn)部手機(jī)。如此巨大的銷量，如果局限在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，小米將是絕對(duì)的市場(chǎng)份額第一。這意味著小米要搶奪到中興、華為、聯(lián)想、酷派、三星等手機(jī)企業(yè)各接近半數(shù)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額——這一目標(biāo)幾乎是不可能的任務(wù)。

    所以，小米如果真的期望通過手機(jī)產(chǎn)業(yè)做到千億銷售額，那就必須走出中國(guó)市場(chǎng)。但是，目前小米在國(guó)際市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)還幾乎為零。最大的動(dòng)作也不過是在我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)而已。大力開拓國(guó)際市場(chǎng)，小米需要的投資不是20億美元能兜底的。何況這些錢還不能都花在海外市場(chǎng)的拓展上。

    七八千萬(wàn)部手機(jī)的年銷量，還需要產(chǎn)品力的支持。至少需要一個(gè)系列化的產(chǎn)品線。僅僅目前三五款產(chǎn)品的在售規(guī)模，很難支撐如此大的銷售量。這就意味著小米在產(chǎn)品開發(fā)方面的投入成本的增加。尤其是進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，還需開發(fā)適合當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)品：比如UI，這就需要國(guó)際市場(chǎng)的研發(fā)人員投入——這部分也將消耗掉小米此輪融資的很大一部分。

    當(dāng)然，還有另一種可能：小米準(zhǔn)備了新產(chǎn)品線——智能電視（小米已經(jīng)有盒子產(chǎn)品），平板電腦（幾乎所有手機(jī)企業(yè)都對(duì)這個(gè)產(chǎn)品線有興趣），甚至真正的筆記本電腦或者臺(tái)式機(jī)，也不排除數(shù)碼產(chǎn)品或者游戲機(jī)，最近也有消息稱小米對(duì)智能家居感興趣，或者小米搞一家京東式的網(wǎng)上商城……

    但是，新產(chǎn)品線無(wú)論是哪一個(gè)，小米都面臨一個(gè)不利的局面：

    小米領(lǐng)袖雷軍曾經(jīng)如此形容小米創(chuàng)業(yè)的成功：站在風(fēng)口上，豬也能飛起來(lái)。具體的講就是，“要回答：會(huì)不會(huì)被巨頭干死的問題；我們（小米）花了很長(zhǎng)時(shí)間尋找巨頭公司沒興趣干的事情。你要保證你的創(chuàng)業(yè)不在大公司的射程范圍內(nèi)�！钡�是，無(wú)論平板電腦、筆記本、PC、游戲機(jī)、數(shù)碼產(chǎn)品、甚至還未有產(chǎn)品上市的智能手表，幾乎都在“大企業(yè)射程之內(nèi)”！在大企業(yè)射程之外的智能家居，則行業(yè)成熟度依然極低，甚至不可能撐起小米千億目標(biāo)的天空。

    所以，無(wú)論9月5日小米“神秘新品”是什么，小米那個(gè)“能讓豬和雷軍都飛起來(lái)的風(fēng)口”很可能已經(jīng)“天時(shí)地利”都不在——小米必須準(zhǔn)備用20億美元和此后更多的融資，真正和巨頭打一場(chǎng)陣地戰(zhàn)，才可能跑向2015年的千億目標(biāo)。這個(gè)千億目標(biāo)如果成真，也足以撐得起小米100億美元估值的“大泡泡”！

小米做好迎接陣地戰(zhàn)的準(zhǔn)備了嗎

?

    簡(jiǎn)單一句話總結(jié)：小米此次融資規(guī)模比較大的根本原因是小米要打陣地戰(zhàn)了！所以要儲(chǔ)備足夠的“彈藥基數(shù)”。但是，作為習(xí)慣了游擊于市場(chǎng)縫隙的小米，做好打陣地戰(zhàn)的準(zhǔn)備了嗎！

    2013年小米的一個(gè)大動(dòng)作就是推出紅米手機(jī)，進(jìn)入“水深火熱”的千元機(jī)市場(chǎng)。這一市場(chǎng)是手機(jī)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)品牌最多、市場(chǎng)較量最激烈的領(lǐng)域。小米趟這碗渾水，被認(rèn)為是小米放棄“空缺市場(chǎng)進(jìn)攻”，轉(zhuǎn)而嘗試紅海市場(chǎng)“虎口拔牙”的開始。

    實(shí)際上，即便是小米安生立命的2000元手機(jī)市場(chǎng)，目前也是血雨腥風(fēng)。這一市場(chǎng)早已經(jīng)不是小米一代產(chǎn)品“一家獨(dú)大”的空缺市場(chǎng)。坊間曾有傳聞：小米一代推出之際，主要的國(guó)內(nèi)手機(jī)企業(yè)正在考慮模仿蘋果5000元級(jí)別的產(chǎn)品，推出3000元的產(chǎn)品，進(jìn)而猛賺一筆。但是，小米一代的1999元和小米此后的1499元產(chǎn)品，引領(lǐng)了市場(chǎng)價(jià)格新低，打了很多國(guó)內(nèi)廠商一個(gè)“措手不及”。

    但是，此后智能手機(jī)市場(chǎng)，以此前任何電子產(chǎn)品都未有過的速度高速普及、迅速降價(jià)，小米性價(jià)比優(yōu)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)很快被淹沒在國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)的紅海里面。

    所以，小米打陣地戰(zhàn)已經(jīng)是不可避免的。簽約運(yùn)營(yíng)商是一步。紅米走進(jìn)三四線市場(chǎng)又是一步。那么下一步是哪里呢？是不是實(shí)體渠道的布局？或者學(xué)習(xí)華為海思，提升自身的技術(shù)含量！也有可能建立自己的工廠呢！總之，一定是國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)在做，甚至是已經(jīng)做得很好的領(lǐng)域——是真正的虎口拔牙！

    如果小米將未來(lái)的希望寄托在新產(chǎn)品線上，比如平板、NB或者TV，這些領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境比現(xiàn)在智能手機(jī)市場(chǎng)也好不了多少。尤其是此前曾經(jīng)盛傳的小米TV產(chǎn)品（樂視、聯(lián)想已經(jīng)有自己的TV產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)主要TV企業(yè)也都有手機(jī)產(chǎn)品，行業(yè)互相進(jìn)入在所難免），更是家電領(lǐng)域“凈利潤(rùn)”最低，動(dòng)不動(dòng)就打價(jià)格戰(zhàn)，并且強(qiáng)力依賴于實(shí)體渠道的產(chǎn)業(yè)。在類似這樣的市場(chǎng)領(lǐng)域，小米和對(duì)手、巨頭來(lái)場(chǎng)陣地戰(zhàn)，在所難免！

    但是，小米是否做好打陣地戰(zhàn)的準(zhǔn)備，本身就是一個(gè)偽命題：這場(chǎng)陣地戰(zhàn)不是小米能選擇的，無(wú)論是手機(jī)還是UI還是“新產(chǎn)品線”，小米幾乎沒有機(jī)會(huì)不打陣地戰(zhàn)。同時(shí)，小米的確還沒有打過大規(guī)模的陣地戰(zhàn)，其中的策略和經(jīng)驗(yàn)完全不足。小米不可能已經(jīng)做好打陣地戰(zhàn)的所有準(zhǔn)備——某種意義上，此輪融資就是為小米陣地戰(zhàn)準(zhǔn)備的彈藥！

    100億美元的大泡泡更多裝的是風(fēng)險(xiǎn)！

    文章開頭討論的問題是小米100億美元估值里面裝的是什么。對(duì)這個(gè)問題的討論一直延伸到小米的千億目標(biāo)、新產(chǎn)品線和不得不打的陣地戰(zhàn)。在這一系列的邏輯延伸中，最缺乏的是一個(gè)確定性的“因數(shù)”。

    因?yàn)�，過去三年小米發(fā)展的太快了，快的超乎想象，甚至有些令人害怕。小米連續(xù)融資的數(shù)量也越來(lái)越大，小米的目標(biāo)更是越來(lái)越大。這雖然是好的事情，但也有令人擔(dān)心的層面。

    在小米的高速成長(zhǎng)和不斷沖刺的過程中，各種風(fēng)險(xiǎn)也在聚集和增加。比如，臺(tái)灣手機(jī)企業(yè)HTC，最近連年就遭遇了成長(zhǎng)的煩惱。甚至估值開始下滑。作為和小米先后腳的同時(shí)代、類似策略的手機(jī)廠商，HTC的經(jīng)驗(yàn)在提醒人們，小米100億美元估值中不僅有：巨大的目標(biāo)、快速發(fā)展的成就，也有小米未曾面臨過的風(fēng)險(xiǎn)。

    而且，很可能100億美元估值里面，風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量要大于小米已經(jīng)取得的成績(jī)。得出這樣判斷的依據(jù)就是，小米必須在未來(lái)幾年打幾場(chǎng)漂亮的陣地戰(zhàn)，陣地戰(zhàn)不僅不可避免，而且以千億目標(biāo)、20億美元融資的規(guī)�？�，陣地戰(zhàn)還將不是一場(chǎng)，而是數(shù)場(chǎng)。其中至少包括：實(shí)體渠道、新產(chǎn)品線、海外市場(chǎng)三個(gè)必須過的“坎”。

    除此之外，對(duì)于小米還有一個(gè)特別的風(fēng)險(xiǎn)：以上提到的陣地戰(zhàn)來(lái)的太快了，此前小米只有三年時(shí)間完成誕生、成長(zhǎng)和訓(xùn)練，但是，小米的對(duì)手卻都是老油條：不必言三星或者蘋果的歷史，即便是華為或者魅族，也是久經(jīng)沙場(chǎng)、多次起伏的行業(yè)老手。此時(shí)，小米對(duì)陣地戰(zhàn)的應(yīng)對(duì)能力，又怎能不令人捏一把汗呢！