不能再等了？創(chuàng)維急拆“盒子”上市

    在港上市的“創(chuàng)維電視”母公司創(chuàng)維數(shù)碼要將旗下排名第二的機(jī)頂盒業(yè)務(wù)(創(chuàng)維數(shù)字)分拆出來，借殼華潤(rùn)錦華在A股上市。巧合的是，創(chuàng)維重啟機(jī)頂盒分拆計(jì)劃的時(shí)間與創(chuàng)維集團(tuán)創(chuàng)始人黃宏生“回歸”的時(shí)間正好吻合。8年前，黃宏生就提出過“分拆”機(jī)頂盒的計(jì)劃，但是8年間，創(chuàng)維機(jī)頂盒快速發(fā)展，上市計(jì)劃卻始終未能如愿。

    如今“分拆上市”重新啟動(dòng)，機(jī)頂盒業(yè)務(wù)卻巔峰不再。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)維的長(zhǎng)項(xiàng)——有線機(jī)頂盒已經(jīng)走過政策刺激初期的朝氣蓬勃，將遇瓶頸。而其他產(chǎn)品形式，IPTV機(jī)頂盒、衛(wèi)星機(jī)頂盒、OTT盒子，創(chuàng)維又尚未顯露明顯優(yōu)勢(shì)。作為傳統(tǒng)硬件商，創(chuàng)維在“小盒子”中打算大做文章，前景如何仍待考量。

    黃宏生回歸啟動(dòng)分拆

    去年7、8月份，黃宏生回歸前后，醞釀8年未成功的機(jī)頂盒分拆計(jì)劃再次啟動(dòng)。

    從“最遲六月底就能見分曉”到“推遲到7月份”，對(duì)于審議重組方案的股東大會(huì)時(shí)間華潤(rùn)錦華先后給記者兩個(gè)說法。這直接導(dǎo)致創(chuàng)維數(shù)碼分拆機(jī)頂盒業(yè)務(wù)借殼華潤(rùn)錦華上市一事過了半年，仍未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

    華潤(rùn)錦華相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，進(jìn)展問題出在置入資產(chǎn)(創(chuàng)維機(jī)頂盒)方面，置出資產(chǎn)部分基本已得到各方同意，置入資產(chǎn)有些問題仍在審議中。

    7月1日，創(chuàng)維數(shù)碼CEO、創(chuàng)維集團(tuán)總裁楊東文回復(fù)記者提問稱，“華潤(rùn)錦華原本計(jì)劃召開的股東大會(huì)(審議重組方案)確實(shí)有延誤，但不影響整個(gè)上市的進(jìn)度，如果順利，看年底或者是明年年初�！�

    這一波三折的分拆，就是創(chuàng)維數(shù)碼要將旗下第二大業(yè)務(wù)“機(jī)頂盒”剝離出來，借殼華潤(rùn)錦華在A股單獨(dú)上市。

    創(chuàng)維數(shù)碼家喻戶曉的品牌是創(chuàng)維彩電，與海信、TCL彩電并列中國(guó)彩電三強(qiáng)。機(jī)頂盒作為創(chuàng)維數(shù)碼僅次于彩電的第二大業(yè)務(wù)，在2012-2013年中期財(cái)報(bào)中，占據(jù)創(chuàng)維近164億港元的營(yíng)業(yè)額中12.3%的比例，彩電占81.4%。從數(shù)據(jù)看，機(jī)頂盒確實(shí)是創(chuàng)維數(shù)碼的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

    創(chuàng)維在很早以前就想過將機(jī)頂盒業(yè)務(wù)拆分上市。據(jù)報(bào)道，2004年創(chuàng)維數(shù)碼創(chuàng)始人黃宏生最先提出數(shù)字機(jī)頂盒業(yè)務(wù)未來可作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分拆上市。過去8年間，創(chuàng)維數(shù)碼兩次公告計(jì)劃分拆機(jī)頂盒業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)A股IPO，但均以失敗告終。

    “國(guó)內(nèi)IPO有很多不確定性，排隊(duì)的也比較多，所以沒有實(shí)現(xiàn)。”楊東文對(duì)新京報(bào)記者表示，“去年7、8月份，創(chuàng)維決定走借殼重組的道路”。

    巧合的是，同在去年8月，因串謀盜竊及詐騙等四項(xiàng)罪名曾被判入獄六年的黃宏生、黃培生兩兄弟重回創(chuàng)維。當(dāng)時(shí)，創(chuàng)維集團(tuán)宣布創(chuàng)始人黃宏生被聘任為集團(tuán)顧問,其弟黃培生被聘任創(chuàng)維-RGB電子有限公司彩電事業(yè)本部制造部副總經(jīng)理。

    對(duì)于“回歸”之說，創(chuàng)維多次否認(rèn)，稱黃宏生僅是創(chuàng)維顧問，無權(quán)參與日常管理。但家電專家劉步塵認(rèn)為，黃宏生重掌創(chuàng)維已經(jīng)不言而喻。

    今年1月，創(chuàng)維正式在港交所發(fā)布公告，稱可能收購一家于深圳證券交易所上市的公司，擬將若干資產(chǎn)及業(yè)務(wù)(其中可能包括集團(tuán)的機(jī)頂盒業(yè)務(wù))注入目標(biāo)公司，以實(shí)現(xiàn)借殼上市。

    劉步塵說，黃宏生心中始終有一個(gè)500億的情結(jié)，“老同學(xué)”李東生已經(jīng)帶領(lǐng)TCL在2012年做到690多億，而當(dāng)年一起出發(fā)的創(chuàng)維仍在300億間徘徊�！包S宏生有些著急了”。

    錯(cuò)過上市最佳時(shí)機(jī)

    在創(chuàng)維數(shù)字增速最快的那幾年，上市事宜沒有任何突破，直到今年才有了實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

    從數(shù)據(jù)看，創(chuàng)維選擇的上市時(shí)機(jī)并非最佳。創(chuàng)維公告分拆計(jì)劃的第二天，港股創(chuàng)維數(shù)碼微漲0.65%。

    此次分拆的主角創(chuàng)維數(shù)字，是創(chuàng)維數(shù)碼旗下負(fù)責(zé)機(jī)頂盒業(yè)務(wù)的子公司，要被剝離置入A股華潤(rùn)錦華的“殼”中。

    數(shù)據(jù)顯示，2009年到2011年，創(chuàng)維數(shù)字收入增長(zhǎng)率依次是26.39%、80.80%、0.46%。而評(píng)估機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，從2013年到2017年，其收入增長(zhǎng)率將逐年遞減，從17.13%下跌至5%。

    2012-2013年創(chuàng)維中期財(cái)報(bào)中，數(shù)字機(jī)頂盒在中國(guó)大陸市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額8.71億港元，同比減少6.6%。創(chuàng)維稱主要受到國(guó)內(nèi)重要城市對(duì)數(shù)字機(jī)頂盒遲緩需求的影響及同行的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

    曾經(jīng)，創(chuàng)維是最早一波在數(shù)字電視領(lǐng)域下工夫的。1997年我國(guó)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)初現(xiàn)端倪，創(chuàng)維便成立了數(shù)字技術(shù)事業(yè)部，黃宏生從華中理工大學(xué)挖來博士施馳，攻堅(jiān)數(shù)字技術(shù)。施馳后來成為創(chuàng)維數(shù)字的董事兼總裁，創(chuàng)維機(jī)頂盒當(dāng)家人。

    2003年，創(chuàng)維國(guó)內(nèi)數(shù)字機(jī)頂盒市場(chǎng)占有率達(dá)到30%以上，并遠(yuǎn)銷歐美、澳洲、中東等幾十個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

    “施馳是個(gè)話不多的純粹搞技術(shù)的人�！币啄课ㄎ幕瘋鞑�機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人支國(guó)平告訴新京報(bào)記者。支國(guó)平在電視行業(yè)多年，一開始做電視芯片，后來做廣告收視率。2003年，他在美國(guó)某公司的介紹下，去深圳拜會(huì)過施馳談合作�！叭ブ�前，我都沒聽說這家公司做機(jī)頂盒，沒想到幾年后創(chuàng)維數(shù)字會(huì)發(fā)展到現(xiàn)在的樣子”，支國(guó)平說。

    2010年，對(duì)創(chuàng)維數(shù)字意義非凡。當(dāng)年其機(jī)頂盒銷量超過1000萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)近50%，銷售額近27億元，同年，創(chuàng)維數(shù)字收入增長(zhǎng)率達(dá)到歷史最高80.8%，成為中國(guó)最大的機(jī)頂盒企業(yè)。但那幾年，上市事宜沒有任何突破。

    今年4月23日，在港股上市的創(chuàng)維數(shù)碼和在A股上市的華潤(rùn)錦華形成資產(chǎn)置換的框架協(xié)議。協(xié)議規(guī)定，重組完成后華潤(rùn)錦華將以35.23億元收購創(chuàng)維數(shù)字100%股權(quán)，從而擁有所有創(chuàng)維集團(tuán)旗下子公司創(chuàng)維數(shù)字的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，包括機(jī)頂盒業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)所需的商標(biāo)和專利。創(chuàng)維將通過持有華潤(rùn)錦華的股權(quán)，令創(chuàng)維數(shù)字繼續(xù)成為其間接非全資附屬公司。

    “創(chuàng)維不能再等了”

    根據(jù)規(guī)定，到2015年將停止模擬廣播電視的播出，機(jī)頂盒市場(chǎng)將逐漸萎縮。

    “創(chuàng)維不能再等了，再不分拆，到2015年就是不值錢的東西了”。支國(guó)平說。

    創(chuàng)維數(shù)字的迅速壯大，從2002年的1萬多臺(tái)增長(zhǎng)到后來超過1000多萬臺(tái)，也是碰上了好時(shí)機(jī)。

    2003年，國(guó)家廣電總局發(fā)布了《我國(guó)有線電視向數(shù)字化過渡時(shí)間表》，根據(jù)計(jì)劃，中國(guó)將在2005、2008、2010、2015年四階段完成模擬電視向數(shù)字電視的過渡。這一過渡需要借助機(jī)頂盒實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換，其中潛伏了巨大商機(jī)。

    楊東文對(duì)新京報(bào)記者表示，創(chuàng)維數(shù)字在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，80%是有線機(jī)頂盒(有線數(shù)字電視機(jī)頂盒)，其他20%中有衛(wèi)星機(jī)頂盒(接收衛(wèi)星發(fā)射的數(shù)字電視信號(hào))、一小部分IPTV機(jī)頂盒(基于運(yùn)營(yíng)商寬帶有線電視網(wǎng))以及OTT盒子(向電視機(jī)用戶提供網(wǎng)絡(luò)交互服務(wù))。其中，能夠?qū)崿F(xiàn)從模擬電視向數(shù)字電視轉(zhuǎn)換功能的主要是有線機(jī)頂盒(標(biāo)清)。

    數(shù)據(jù)顯示，2004年我國(guó)有線電視機(jī)頂盒的銷售量為8萬臺(tái)，截至2012年9月底，累計(jì)出貨量達(dá)到1.59億臺(tái)。隨著數(shù)字電視整體轉(zhuǎn)換工作在全國(guó)各地進(jìn)展得如火如荼，包括創(chuàng)維數(shù)字等機(jī)頂盒硬件商賺得盆滿缽滿。2012年，創(chuàng)維數(shù)字市場(chǎng)占比為14.73%，排名第一。

    但成也蕭何敗也蕭何。根據(jù)此前廣電總局的規(guī)定，到2015年將停止模擬廣播電視的播出，也就是說數(shù)字電視整轉(zhuǎn)工作即將完成�！爸袊�(guó)機(jī)頂盒業(yè)務(wù)從2009年到2011年，每年大概有三四千萬的新增量，到2015年，數(shù)字電視轉(zhuǎn)換結(jié)束，就再也不會(huì)有大規(guī)模的上量了�！敝�國(guó)平說，“而且有線電視數(shù)字機(jī)頂盒(標(biāo)清)，本身就是兩百塊錢左右的東西，不到2個(gè)億的市場(chǎng)全部給你做，也就是三四百億的規(guī)模。”

    今年6月26日，創(chuàng)維發(fā)布2012財(cái)年年報(bào)，創(chuàng)維數(shù)字機(jī)頂盒在中國(guó)大陸市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)18.98億港元營(yíng)收，較上年度下跌2.8%，2011財(cái)年這一跌幅為26.6%，兩年連續(xù)下跌。

    幾天后，楊東文在業(yè)績(jī)報(bào)告說明會(huì)上稱，“隨著中國(guó)各城市整轉(zhuǎn)的逐年完成，機(jī)頂盒市場(chǎng)確實(shí)在逐漸萎縮，尤其是有線機(jī)頂盒。創(chuàng)維意識(shí)到了這一點(diǎn)，所以希望加大海外市場(chǎng)的布局”。 數(shù)據(jù)顯示，2012年創(chuàng)維機(jī)頂盒的海外銷量首次超過國(guó)內(nèi)銷量(海外20億港元，國(guó)內(nèi)18.98億港元)。創(chuàng)維主要是亞洲、歐洲、美洲、印度和印度尼西亞市場(chǎng)，并在積極開拓東歐、俄羅斯和非洲市場(chǎng)。

    不過，資料顯示，出于政府驅(qū)動(dòng)的地面電視數(shù)字化轉(zhuǎn)換或者出于市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的有線電視數(shù)字化轉(zhuǎn)換在美國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家已基本完成。許多中東和東歐國(guó)家在2012啟動(dòng)轉(zhuǎn)換，并計(jì)劃在2014-2015年完成，其他主要新興市場(chǎng)如俄羅斯、墨西哥、印度也將在2015年完成。

    2015年，創(chuàng)維數(shù)字成長(zhǎng)的天花板似乎總也繞不過這一年。據(jù)沃克森評(píng)估預(yù)測(cè)，創(chuàng)維數(shù)字2011年至2017年的營(yíng)收增長(zhǎng)率分別為0.46%、18.98%、17.13%、14.39%、13.83%、8.76%和5%。2012年是頂峰，而后逐漸下行，2015年過后，2016年急速下滑。

    “兩個(gè)市場(chǎng)”皆不明朗

    創(chuàng)維認(rèn)為看空機(jī)頂盒的說法是“外行話”，但分析認(rèn)為，創(chuàng)維IPTV不占優(yōu)勢(shì)、高清數(shù)字電視推廣緩慢。

    對(duì)于各種看空機(jī)頂盒的說法，楊東文認(rèn)為那是“外行話”。

    “機(jī)頂盒的市場(chǎng)是兩個(gè)市場(chǎng)，一體機(jī)(內(nèi)置機(jī)頂盒的電視機(jī))滿足增量市場(chǎng)，機(jī)頂盒滿足存量市場(chǎng)。機(jī)頂盒產(chǎn)品形態(tài)越來越多，不僅有有線電視機(jī)頂盒，還有IPTV機(jī)頂盒、高清機(jī)頂盒、衛(wèi)星電視機(jī)頂盒和 OTT盒子等�！睏顤|文說。

    創(chuàng)維于2011年成立寬帶事業(yè)部，發(fā)展IPTV機(jī)頂盒，已經(jīng)批量出貨，2012年出貨量在500萬臺(tái)左右，但遠(yuǎn)沒有華為、中興分列亞太市場(chǎng)份額第一、第二的地位那么強(qiáng)勢(shì)。

    “利潤(rùn)率很高的高清機(jī)頂盒是一個(gè)機(jī)會(huì)，但是又缺乏商業(yè)模式和政策支持�！敝�國(guó)平說。

    不同于有線機(jī)頂盒(標(biāo)清)免費(fèi)送+月租費(fèi)的商業(yè)模式，高清機(jī)頂盒的推廣既要消費(fèi)者自掏腰包買機(jī)頂盒(500元以上)，也要交月租費(fèi)�！斑@種模式很難推動(dòng)高清機(jī)頂盒的普及和上量�！敝�國(guó)平說。

    從政策上看，高清機(jī)頂盒也缺少“強(qiáng)心劑”。目前全國(guó)各城市中，只有北京市出臺(tái)了推廣高清交互數(shù)字電視工程政策，通過政府補(bǔ)貼支持歌華有線推廣高清交互數(shù)字電視。“而高清電視頻道數(shù)目很有限，所以單從這一個(gè)角度，國(guó)家也肯定不會(huì)出臺(tái)強(qiáng)制升級(jí)成為高清機(jī)頂盒的政策”，數(shù)字電視中文網(wǎng)主編李遠(yuǎn)東說。

    與此同時(shí)，亦敵亦友的數(shù)字一體機(jī)(內(nèi)置機(jī)頂盒)發(fā)展也充滿不確定性。有觀點(diǎn)認(rèn)為，“一體機(jī)是未來趨勢(shì)，將取代機(jī)頂盒”。

    楊東文認(rèn)為，一體機(jī)(內(nèi)置機(jī)頂盒的電視機(jī))滿足的是增量市場(chǎng)�！拔磥硎亲龊凶舆�是做一體機(jī)，關(guān)鍵是技術(shù)能夠集成進(jìn)去，不管方的、圓的、扁的，在里面跑的都是我們的�！眲�(chuàng)維數(shù)字內(nèi)部人員對(duì)新京報(bào)記者稱。

    不過有分析認(rèn)為，一體機(jī)作為增量市場(chǎng)并不容易開拓，海信、長(zhǎng)虹等彩電企業(yè)都做機(jī)頂盒，創(chuàng)維機(jī)頂盒要做到其他電視里面有一定困難。而且，我國(guó)強(qiáng)勢(shì)的廣電運(yùn)營(yíng)商并不會(huì)放棄通過機(jī)頂盒實(shí)現(xiàn)的主導(dǎo)地位，一體機(jī)能否像國(guó)外一樣暢通無阻地推進(jìn)還很難說。

    “從IPTV不占優(yōu)勢(shì)、高清數(shù)字電視推廣緩慢幾個(gè)維度看，創(chuàng)維并沒有在未來的航船上拿到一張很好的船票。”支國(guó)平說。

    轉(zhuǎn)型OTT不具先天優(yōu)勢(shì)

    2011年，創(chuàng)維數(shù)字開始做OTT盒子。不過，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，硬件商做OTT，始終不具備先天優(yōu)勢(shì)。

    2011年，創(chuàng)維數(shù)字開始做OTT盒子(互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒)和應(yīng)用軟件，冀望轉(zhuǎn)型。如何轉(zhuǎn)型?楊東文給出了答案。他認(rèn)為，機(jī)頂盒雖然是硬件，但具有向內(nèi)容、軟件服務(wù)商轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)，創(chuàng)維也在找合適的商業(yè)模式。“上市后尋找新商業(yè)模式，是我們的一個(gè)努力方向，現(xiàn)在已有布局了，正在與運(yùn)營(yíng)商談合作�！�

    2011年，創(chuàng)維數(shù)字入股了互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容公司微普特，開啟了轉(zhuǎn)型之路。微普特是一家專門從事移動(dòng)游戲、軟件開發(fā)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司，有報(bào)道稱，微普特的核心高管也是由黃宏生親自從其他公司挖來。目前，深圳微普特公司中，創(chuàng)維數(shù)字持股95%，微普特高管持股5%。一位微普特內(nèi)部人士對(duì)新京報(bào)記者透露，目前微普特專門為創(chuàng)維數(shù)字做OTT機(jī)頂盒研發(fā)以及軟件、內(nèi)容研發(fā)。

    該人士透露，OTT需要比較大的后臺(tái)來運(yùn)營(yíng)。在后臺(tái)運(yùn)營(yíng)方面，微普特主要向幾個(gè)方向發(fā)展，第一，機(jī)頂盒互動(dòng)應(yīng)用開發(fā)，在與運(yùn)營(yíng)商的增值運(yùn)營(yíng)合作方面，已經(jīng)開發(fā)了教育、醫(yī)療、游戲類應(yīng)用。第二，與存量市場(chǎng)包括廣電市場(chǎng)和IPTV做合作，廣電需要好的應(yīng)用，微普特已經(jīng)研發(fā)出TV版的應(yīng)用商店。

    “未來怎么分成，目前還沒有涉及。如果分成的話，原來供給運(yùn)營(yíng)商的盒子是200元，以后變成100元，其他的通過運(yùn)營(yíng)分成來獲得。我們已經(jīng)啟動(dòng)電視版的應(yīng)用商店，把這個(gè)應(yīng)用直接做到自己盒子里，別的盒子要用也可以給。到時(shí)，里面的內(nèi)容就要得到我們的認(rèn)證，比如做一些應(yīng)用排名等，規(guī)則也要由我們定。”上述人士稱。

    不過，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，硬件商做OTT，始終不具備先天優(yōu)勢(shì)，難與互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容商競(jìng)爭(zhēng)。上述微普特內(nèi)部人士稱，“樂視盒子和樂視電視玩得很大，但是創(chuàng)維數(shù)字作為傳統(tǒng)硬件商，還不能這么玩，只能尋找適合我們的模式�！�

    支國(guó)平認(rèn)為，創(chuàng)維數(shù)字也可以跟內(nèi)容商捆綁合作，此時(shí)創(chuàng)維OTT盒子的角色定位就是幫其他視頻網(wǎng)站(如愛奇藝、土豆)造盒子。

    楊東文也認(rèn)同這一觀點(diǎn)。楊東文曾說過，在與互聯(lián)網(wǎng)公司合作中，硬件由創(chuàng)維數(shù)字做，比如百視通的小紅機(jī)頂盒。“首先是合作，發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，至于互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容商涉足機(jī)頂盒，目前盈利模式不是很清晰。我們先把硬件做好，再等一等，也能在內(nèi)容上合作�！�

    微普特內(nèi)部人士向新京報(bào)記者透露，2012年創(chuàng)維OTT盒子的出貨量非常小。數(shù)據(jù)顯示，2012年微普特營(yíng)收371萬，虧損1446萬元�！�2013年，施馳給微普特定的目標(biāo)是300萬臺(tái)�！彼�說。對(duì)創(chuàng)維數(shù)字而言，這是一個(gè)挑戰(zhàn)。