面板業(yè)又到這時候，反智觀點能少來嗎

    受面板價格下跌拖累，全球主要面板廠上半年業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。——因此，境內(nèi)外多家媒體再次報道“近年來大陸面板生產(chǎn)線投資過大，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩�！比�球業(yè)績下滑的鍋“果然又由中國來背”。

    邏輯上站不住腳的“中國投資導(dǎo)致過剩論”

    從全球面板業(yè)近5年的投資看，的確大頭集中在了中國：但是這并不是說“其他人沒有投資”。

    例如，作為下一代面板的OLED產(chǎn)品，大陸地區(qū)的投資還都處于“上馬”狀態(tài)，開出產(chǎn)能的大多數(shù)都是三星和LG。二者雖然大量投資在小尺寸產(chǎn)品、6代線OLED面板上，然而小尺寸OLED吃掉小尺寸液晶的市場后，6代和8.5代液晶面板必然更多轉(zhuǎn)向電視等大尺寸市場。

    再例如，國內(nèi)液晶面板的投資，雖然已經(jīng)有京東方10.5代線、華東科技主導(dǎo)的兩條8.6代線投產(chǎn)，但是僅僅是剛剛投產(chǎn)，產(chǎn)能還在爬坡。而且這些生產(chǎn)線，包括京東方、群創(chuàng)、華星、惠科的新項目，都是瞄準“大尺寸”市場。60英寸以上尺寸液晶已經(jīng)連續(xù)三年全球市場銷量接近翻番，而全球擅長制造這種產(chǎn)品的面板線只有夏普一條10代線——顯然面對未來需求存在大量的供給不足。

    一個不爭的事實是，無論是的單看大陸地區(qū)，還是看全球市場，所謂新增產(chǎn)能都是面對OLED和大尺寸液晶兩大未來需求的。在細分市場上處于高速增長階段。這樣的投資不能用過剩論來概括：今天的市場競爭激化，實際體現(xiàn)的是OLED和大尺寸液晶對“過往落后歷史產(chǎn)能”的生存擠壓。

    經(jīng)營上站不住腳的“中國投資導(dǎo)致過剩論”

    為何什么一到中國投資占主導(dǎo)的階段，過剩論就成了“道德批判呢”。筆者認為，這種思路潛在的意思是：你們中國人沒有理由占據(jù)全球市場，最多最多就是從增量市場分你們一杯羹而已——你們竟然不感恩戴德，還想著占據(jù)全球市場，這是道德低劣的表現(xiàn)。

    從企業(yè)經(jīng)營，本土企業(yè)的成長角度看，沒有一個企業(yè)家甘愿“永為人后”：這與國企私企、中企外企毫無關(guān)系，大家都想更好。所以市場才有了競爭、生產(chǎn)力才有了發(fā)展、技術(shù)才有了創(chuàng)新。然后，我們在OLED、柔性顯示、印刷顯示、大尺寸液晶、mini-led、激光顯示等新興領(lǐng)域幾乎處于第一陣營、甚至領(lǐng)先位置。如果這種“過�！睍�被一些人批評，那么我們很愿意享受這種批評。

    行業(yè)規(guī)律上站不住腳的“中國投資導(dǎo)致過剩論”

    但是，僅僅是以上這些“大格局”的分析，顯然堵不住別有用心者的嘴巴。實際的經(jīng)營狀態(tài)研究更為重要：

    一方面，上半年京東方、LGD、群創(chuàng)、友達、華星光電、深天馬6大面板廠收入年減10.2%，5大面板廠（除去華星光電）凈利潤下降91.3%。這種現(xiàn)象的確存在。但是為什么呢？答案在三個層次：1.OLED和大尺寸液晶都在市場成長期，為了讓更多的普通人能夠用得上、用的起，價格加速下滑是正常策略；2.OLED和大尺寸液晶的生產(chǎn)線都是新建設(shè)的，都在設(shè)備折舊期。其中例如，京東方、華東科技的新生產(chǎn)線投入量都達到歷史最高值，這顯然會增加“固定的財務(wù)和管理成本”；3.面對OLED、柔性顯示、印刷顯示、8K大尺寸液晶等新趨勢，各個大廠的研發(fā)投入都處于歷史高峰。除此之外，全球顯示市場進入比較低迷的階段，從手機、PC到TV的消費熱情有限，亦在需求端構(gòu)成了市場壓力。以上這些因素，哪一個可以用“過剩論”解釋呢——除非是要放棄，或者大幅的減緩產(chǎn)業(yè)技術(shù)更迭和創(chuàng)新步伐，否則這些因素都不能避免。

    另一方面，必須考慮液晶和OLED這種“半導(dǎo)體”顯示行業(yè)的投資和產(chǎn)能“特點”：即投資密集、技術(shù)密集、產(chǎn)能巨大的特點，使得該行業(yè)一直處于“技術(shù)創(chuàng)新——產(chǎn)能建設(shè)和相對過�！�—市場結(jié)構(gòu)調(diào)整——供需平衡和緊張——技術(shù)創(chuàng)新”的周期格局之中。即，首先，由于每一條生產(chǎn)線投資都很巨大，行業(yè)企業(yè)都傾向于投資具有創(chuàng)新性的生產(chǎn)線，這導(dǎo)致這些生產(chǎn)線初期運營的技術(shù)和管理成本很高；第二，每一條生產(chǎn)線的產(chǎn)能都很巨大，產(chǎn)業(yè)企業(yè)無法用小步快爬的方法增加供給，只能一次性提供巨大的產(chǎn)能釋放，必然導(dǎo)致階段性的供給相對過剩。這使得企業(yè)的經(jīng)營“投資-收益”過程存在明確的周期性。

    綜上所述，面板業(yè)所謂投資導(dǎo)致過剩，進而導(dǎo)致行業(yè)效益下降的結(jié)論，忽視了競爭的必然性、也忽視了該行業(yè)特有的規(guī)律、更忽視行業(yè)發(fā)展必須經(jīng)歷的“投入-產(chǎn)出”的周期性。

    筆者認為，忽略行業(yè)基本面、行業(yè)規(guī)律、行業(yè)趨勢三者之間的關(guān)系，簡單的從靜態(tài)經(jīng)營數(shù)據(jù)看待半導(dǎo)體顯示這種“科技+資本”雙光環(huán)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，是得不出正確的結(jié)論的。事實上，今天沒有業(yè)績下滑、甚至虧損的面板企業(yè)，多是在先進產(chǎn)能和技術(shù)投入上嚴重落后的企業(yè)——那些企業(yè)的未來才更為危險。在技術(shù)創(chuàng)新依然主導(dǎo)該行業(yè)發(fā)展的格局下，“創(chuàng)新產(chǎn)能和新技術(shù)投入”必然是構(gòu)建未來勝者地位的必要基石。

    淘汰誰，生存誰的問題：面板業(yè)的本質(zhì)

    雖然2018年以來，全球、乃至國內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)的“狀態(tài)”不是很讓人開心：價格降了、利潤低了、折舊高了。但是，這種現(xiàn)象并非“經(jīng)營不佳”的表現(xiàn)，而是“競爭激烈”的表現(xiàn)，是行業(yè)洗牌的前奏。

    從面板業(yè)的歷史發(fā)展看，半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)的第一大國或地區(qū)，依次從美國、日本、臺灣、韓國、接棒到我國大陸地區(qū)。這個轉(zhuǎn)移過程的核心動力有三個：第一，誰更敢于在新產(chǎn)能上投資、第二，誰更敢于在新技術(shù)上投資、第三，哪一個國家或者地區(qū)的政府能提供更便利的產(chǎn)業(yè)環(huán)境和政策。

    目前，我國大陸地區(qū)集中了全部10.5/11代線的投資，其它地區(qū)的相應(yīng)投資都還在“計劃”；我國大陸地區(qū)集中了柔性O(shè)LED全球一半以上的投資，唯一競爭者是韓國；我國大陸地區(qū)企業(yè)在印刷顯示上的研發(fā)和創(chuàng)新力度，雖然“后發(fā)于日韓美”，但產(chǎn)業(yè)進程幾乎同步于韓國和日本，快于臺灣地區(qū)——作為競爭選手之一的日本則面臨技術(shù)領(lǐng)先，投資不足的困境，而印刷顯示的發(fā)展離不開一輪高強度、大手筆的投資支撐。

    即，所謂面板業(yè)大陸地區(qū)大規(guī)模投資的產(chǎn)能問題，真正可怕的不是“規(guī)模”，而是這些都是“先進”產(chǎn)能。如果全球中小尺寸半導(dǎo)體顯示全面轉(zhuǎn)向OLED和柔性、大尺寸液晶市場快速成熟、印刷顯示不斷突破，未來王者是誰已經(jīng)顯而易見！

    所以，筆者認為這一輪“面板行業(yè)的周期變換”即具有傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)周期性，又具有全球格局的“轉(zhuǎn)化”性。這也難怪幾個月的業(yè)績不佳，一些大陸之外的企業(yè)就開始拼命抹黑我們的“產(chǎn)業(yè)投入”——他們看到了真正的生存危機。