大尺寸立功：液晶面板轉(zhuǎn)折時(shí)刻

    1月份，全球液晶面板龍頭京東方發(fā)布公告，2024年，公司預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為35億元–38億元——2022年-2023年連續(xù)兩年扣非凈利潤(rùn)虧損的京東方實(shí)現(xiàn)盈利。分析認(rèn)為，這預(yù)示著液晶面板行業(yè)正在進(jìn)入新一輪“產(chǎn)需”周期。

    2024年逆勢(shì)盈利的關(guān)鍵

    2024年顯示行業(yè)全球需求并不“理想”。關(guān)鍵因素是全球宏觀經(jīng)濟(jì)位于低谷，歐美的通脹危機(jī)依然在一定程度上抑制消費(fèi)動(dòng)能。

    例如，奧維數(shù)據(jù)顯示,2024 年中國(guó)彩電市場(chǎng)零售量為 3086 萬(wàn)臺(tái),同比微降 1.8%；TrendForce集邦咨詢預(yù)測(cè)，2024年的全年全球彩電出貨量可望達(dá)1億9,670萬(wàn)臺(tái)，年增0.6%——雖然結(jié)束連續(xù)五年出貨下降的局面，但是依然位于歷史低點(diǎn)。

    顯示器市場(chǎng)上，洛圖科技數(shù)據(jù)顯示，2024年全球顯示器市場(chǎng)出貨量溫和上揚(yáng)1.5%,達(dá)1.27億臺(tái)。但是考慮到2023年全球顯示器市場(chǎng)6-8個(gè)百分點(diǎn)的需求下滑，行業(yè)整體市場(chǎng)依然位于低谷的“L”型底部。

    縱觀彩電和顯示器兩大需求市場(chǎng)情形，可以看到顯示面板全球市場(chǎng)“消費(fèi)數(shù)量”上并沒有真正展現(xiàn)出轉(zhuǎn)折的態(tài)勢(shì)。即便有下半年國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的銷量增高，例如三季度全球彩電需求同比回暖超9%，也很難說(shuō)需求“熱鬧”起來(lái)了。那么在這樣的背景下，行業(yè)企業(yè)是如何“盈利”的呢？

    對(duì)此，一方面是通過(guò)控制產(chǎn)出節(jié)奏、庫(kù)存周期，實(shí)現(xiàn)平滑的產(chǎn)能利用率。即維持產(chǎn)線盡量在70%以上產(chǎn)能利用率水平，不過(guò)高，更不過(guò)低。雖然高產(chǎn)能利用率能提升局部時(shí)間的利潤(rùn)，但是在需求較弱的背景下，往往也會(huì)驅(qū)動(dòng)下一階段產(chǎn)能利用率大幅向下波動(dòng)，進(jìn)而帶來(lái)局部時(shí)間的虧損——而通過(guò)更為平滑的產(chǎn)能控制，利用率維持在成本線之上，則能一直保持產(chǎn)線盈利。

    第二則是，2024年開始早期的10.5/11代和8.6代線，折舊進(jìn)入尾聲，也為未來(lái)持續(xù)降本盈利創(chuàng)造了條件。

    但是，除了以上原因，需求側(cè)的升級(jí)是2024年行業(yè)盈利的真正主要原因：即大尺寸產(chǎn)品暢銷，推動(dòng)了行業(yè)效益增長(zhǎng)。其中，彩電市場(chǎng)和商顯市場(chǎng)尤為如此。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，短期內(nèi)大尺寸產(chǎn)品市場(chǎng)占比的繼續(xù)提升，將是顯示面板行業(yè)“最”利好的機(jī)會(huì)。

    大尺寸化，帶來(lái)產(chǎn)能消耗增長(zhǎng)

    據(jù)奧維數(shù)據(jù)顯示，2024年國(guó)內(nèi)電視行業(yè)75英寸及其以上尺寸銷量占比創(chuàng)紀(jì)錄的達(dá)到32%以上，其中四季度占比更是突破了4成。75英寸、85英寸、98英寸以及100英寸等超大尺寸已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)彩電消費(fèi)的主流。

    且作為領(lǐng)先市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)大尺寸流行的趨勢(shì)也在加速向全球輸出。特別是歐美和中東等富裕型消費(fèi)市場(chǎng)正在復(fù)制“中國(guó)經(jīng)驗(yàn)”：目前我國(guó)彩電平均消費(fèi)尺寸比較國(guó)際市場(chǎng)領(lǐng)先10英寸。實(shí)際上，更長(zhǎng)歷史時(shí)期內(nèi)，歐美一直是大尺寸電視消費(fèi)的風(fēng)向標(biāo)。2023和2024年被我國(guó)市場(chǎng)反超，更主要在于歐美經(jīng)濟(jì)通脹對(duì)購(gòu)買力的影響。隨著2025年通脹問題被進(jìn)一步吸收和稀釋，歐美市場(chǎng)大尺寸彩電消費(fèi)的機(jī)遇可以期待。

    布局超大尺寸是我國(guó)面板業(yè)的共同選擇。例如，2024年11月份，京東方超大尺寸的98和100英寸面板產(chǎn)品當(dāng)月合并出貨量超過(guò)60K；其中100英寸產(chǎn)品的全球市場(chǎng)占有率高達(dá)63.8%。——積極擴(kuò)大超大尺寸制造能力，也是全球顯示產(chǎn)業(yè)的追求。如夏普2024年關(guān)停了日本10代線，卻增產(chǎn)了廣州10.5/11代線6萬(wàn)片每月玻璃基板產(chǎn)能，進(jìn)一步擁抱了主流規(guī)格的更大尺寸產(chǎn)能。

    除了彩電，IT產(chǎn)品也是如此。特別是臺(tái)式機(jī)顯示器，24和27英寸需求量長(zhǎng)期走強(qiáng)，23-24英寸取代21英寸，27英寸更成為電競(jìng)和居家應(yīng)用的等核心主流選擇尺寸。

    在商顯產(chǎn)品上，大尺寸化趨勢(shì)也很明顯。例如，2024年前三季度，全球大尺寸交互平板（Interactive Board，IB）顯示面板整體出貨量為274.0萬(wàn)片，同比微增1.7%；出貨面積為443.9萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)5.2%。其中，平均尺寸數(shù)據(jù)為76.0寸，同比增長(zhǎng)1.4寸；86寸已連續(xù)兩個(gè)季度是市場(chǎng)第一大尺寸，前三季度的累計(jì)出貨量增長(zhǎng)16.9%，市場(chǎng)份額上漲4.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到35.5%。——86英寸在教育市場(chǎng)占比更是高達(dá)7成。

    “大尺寸增長(zhǎng)”，帶來(lái)出貨總量增量雖然不大，但是驅(qū)動(dòng)了全球顯示面板消耗面積的增加。對(duì)于目前處于限產(chǎn)下的緊平衡狀態(tài)的供給格局，以及2024年全球僅僅5%左右的行業(yè)利潤(rùn)水平而言，大尺寸增長(zhǎng)的顯示面積需求，是關(guān)鍵的“市場(chǎng)支撐變量”。

    例如，每1000萬(wàn)臺(tái)55英寸電視，被75英寸電視替代，在顯示面積上相當(dāng)于多銷售890萬(wàn)臺(tái)55英寸電視。

    再以國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)為例，2016年是彩電銷量高峰，年度市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到5300萬(wàn)臺(tái)，平均尺寸46.6英寸，銷售面積大約3153萬(wàn)平米。2024年，國(guó)內(nèi)彩電行業(yè)規(guī)模3086萬(wàn)臺(tái)，平均尺寸近67英寸，銷售面積接近3900萬(wàn)平米。——銷量大幅萎縮下，銷售面積卻大幅增長(zhǎng)了。

    另?yè)?jù)群智咨詢(Sigmaintell)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年全球LCD TV面板出貨1.2億片，同比增加0.6%;出貨面積0.9億平方米，同比增加8.0%。

    正是有了大尺寸化這一大趨勢(shì)，2024年顯示面板行業(yè)才擁有了整體盈利的保障。雖然2022年后，確有夏普日本10代線、三星韓國(guó)液晶面板線的退出市場(chǎng)，但是我國(guó)10.5和8.6代線的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模依然超過(guò)國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)停規(guī)模。在擴(kuò)產(chǎn)背景+需求下滑+宏觀經(jīng)濟(jì)低迷的大格局下，大尺寸化是面板行業(yè)消化產(chǎn)能、保持盈利的最關(guān)鍵路徑。

    唯“大”不破，顯示行業(yè)的老規(guī)律

    過(guò)去30年，我國(guó)彩電平均消費(fèi)尺寸從25英寸上升到了67英寸，PC顯示器消費(fèi)尺寸從17英寸上升到了近23英寸，商用顯示產(chǎn)業(yè)因應(yīng)大尺寸顯示技術(shù)普及而逐漸從窄眾市場(chǎng)變成大眾型行業(yè)……等等，這些歷史數(shù)據(jù)都表明，顯示行業(yè)的驅(qū)動(dòng)力，“大尺寸化”是一個(gè)根本因素。

    近年來(lái)新興發(fā)展的車載市場(chǎng)，中控屏越來(lái)越大也是本質(zhì)趨勢(shì)。甚至全顯示智能座艙的出現(xiàn)，帶動(dòng)車載顯示從中小屏為主，向大型屏為主發(fā)展。群智咨詢（Sigmaintell）的數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年全球車載顯示面板出貨量中10英寸以上的產(chǎn)品占比達(dá)到了52%，較2023年同期增長(zhǎng)了7個(gè)百分點(diǎn)。此外，智能座艙的滲透率，單一座艙屏幕數(shù)量或者面積也有增長(zhǎng)趨勢(shì)。這將驅(qū)動(dòng)每年近億臺(tái)車輛市場(chǎng)，成為顯示行業(yè)的必爭(zhēng)之地。

    傳統(tǒng)需求大屏化、新興需求也在大屏化，商顯和車載等新需求市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)增等因素，成為支撐顯示面板行業(yè)長(zhǎng)期盈利的關(guān)鍵因素。預(yù)計(jì)2025年全球經(jīng)濟(jì)重新回歸擴(kuò)張周期，顯示消費(fèi)會(huì)延續(xù)2024年下半年以來(lái)的復(fù)蘇格局。行業(yè)市場(chǎng)在總量需求、大尺寸化需求、新興場(chǎng)景等方面都會(huì)更有建樹，利好于產(chǎn)業(yè)整體盈利能力的保持和改善。