三星陽謀：80億的哈曼國際真值嗎？

    三星要進(jìn)入汽車零部件行業(yè)啦！這是很多人對三星花費(fèi)80億美元，以過去30天的加權(quán)成交均價(jià)溢價(jià)37%的代價(jià)，收購全球最大音響集團(tuán)哈曼國際（Harman International Industries NYSE:HAR)的評價(jià)！但是，對此大屏君有些不同的看法。

    大屏君注意到，收購哈曼國際，三星電子馬上能得到三樣?xùn)|西：首先是，渠道資源。哈曼國際是世界著名的高端汽車音響設(shè)備制造商，旗下?lián)碛谐�過36個(gè)全球汽車品牌，其中包括AKG、 harman/kardon、Infinity、Lexicon等16個(gè)領(lǐng)導(dǎo)品牌。這些品牌聯(lián)系起大量的營銷網(wǎng)絡(luò)、粉絲客戶。第二，2015年哈曼國際70億美元的營收，其中汽車領(lǐng)域相關(guān)占65%。這是一個(gè)實(shí)實(shí)在在的業(yè)績增量。第三，三星在美國連續(xù)發(fā)生年度旗艦Galaxy Note 7手機(jī)的召回事件，三星洗衣機(jī)的“爆炸”280萬臺召回事件。這時(shí)候完成收購哈曼國際，雖然可能付出更高的“機(jī)會成本”，但是對于穩(wěn)定三星在美國市場、法律界、資本界的關(guān)系還是有好處的。

    以上三方，是很容易看得到的“收購”好處。不過大屏君認(rèn)為，哈曼國際所擁有的三星最需要的東西不是這些：三星真實(shí)的需求是哈曼國際的“專利”技術(shù)，尤其是數(shù)字音頻處理技術(shù)相關(guān)的數(shù)學(xué)研究成果。

    對此，大屏君要說明兩個(gè)問題：第一，音響技術(shù)不是高新技術(shù)，但是這并不意味著先進(jìn)的數(shù)字音頻處理與傳輸技術(shù)沒有“日新月異”的進(jìn)步。說音響是古典技術(shù)，只是從發(fā)聲的角度來看，如果是從數(shù)字化和信息化利用角度看，音響還是有很多新研發(fā)空間的。雖然三星此前也大量銷售各種音響產(chǎn)品，但是在這基礎(chǔ)技術(shù)，尤其是已經(jīng)形成專利的技術(shù)上，三星無疑是弱者——需要哈曼國際的幫助。

    第二，三星電子最賺錢的部門是什么？答案是半導(dǎo)體相關(guān)部門：無論是CPU、閃存、內(nèi)存、OLED還是液晶面板，都屬于廣義的半導(dǎo)體部門。而數(shù)字音頻技術(shù)在硬件上如何體現(xiàn)呢？答案還是半導(dǎo)體——存儲、傳輸、利用都離不開半導(dǎo)體。所以，大屏君覺得，三星的目標(biāo)不是什么汽車配件，而是汽車音響配件的上游——音頻半導(dǎo)體市場。這不是一個(gè)哈曼國際今天的營收就能代表的市場規(guī)模。

    當(dāng)然，很多人會不同意大屏君的看法：因?yàn)楣�曼國際實(shí)在就是一個(gè)汽車配件企業(yè)——其65%的收益與汽車有關(guān)。難道三星不需要嗎？

    對此，大屏君的看法是：三星電子現(xiàn)在需要和汽車發(fā)生關(guān)系的產(chǎn)業(yè)包括哪些呢？車載電池、存儲、屏幕、通訊芯片、處理器、各種物聯(lián)網(wǎng)傳感器——都是圍繞半導(dǎo)體、顯示轉(zhuǎn)圈的幾個(gè)行業(yè)。對于這些行業(yè)而言，汽車廠商面臨的問題是：原有配件企業(yè)沒人提供，他們必須尋找新的半導(dǎo)體電子產(chǎn)業(yè)的幫助；對于半導(dǎo)體電子和顯示企業(yè)而言，他們原來也幾乎不與汽車廠打交道，現(xiàn)在則需要為了未來的智能電動(dòng)車，積極開拓新下游——既然雙方都是“新人”，按理說三星作為半導(dǎo)體和顯示圈的老大，已經(jīng)占盡天機(jī)，無需額外的80億美元成本獲得人脈。

    或者說，為了汽車配件這個(gè)市場，收購哈曼國際的評論，不符合三星自身的“競爭最優(yōu)化”邏輯。某種意義上，三星電子已經(jīng)是未來汽車的配件玩家——半導(dǎo)體、顯示，即便不找三星，也要和那些與三星類似的其他企業(yè)打交道——而且選擇的余地只有五六家。如果視角再大一些，把三星重工等三星大集團(tuán)的其他部門都算進(jìn)來，三星和汽車企業(yè)打交道的地方早已眾多——三星不需要任何人幫助它，就已經(jīng)是汽車圈的實(shí)力玩家。

    反而，從哈曼國際的角度看，其主要市場在美國。而美國汽車業(yè)這兩年并不好過：通用、福特都在裁員。所以，哈曼國際短期業(yè)績不被看好——倒是借助三星之力，哈曼國際能夠更好的拓展國際業(yè)務(wù)，尤其是亞洲市場業(yè)務(wù)。或者說，從短期業(yè)務(wù)壓力看，三星收購哈曼國際，后者獲益比三星還大。

    正是因?yàn)橐陨线@些因素，使得大屏君覺得，三星的核心目標(biāo)不是汽車配件，而是15000名工程師及研發(fā)專業(yè)人員，6300項(xiàng)專利的誘惑。三星核心目標(biāo)是借助哈曼國際完成其汽車零部件部門的“研發(fā)”架構(gòu)，并完善其“音頻基礎(chǔ)技術(shù)專利庫”。至于短期哈曼國際能帶來的汽車配件的通路資源、銷售額，都屬于“一箭多雕”中的次要目標(biāo)。

    當(dāng)然，三星此次收購哈曼國際的成本不低：80億美元也算是音頻、音響行業(yè)有史以來最大的收購案了——恐怕也會后無來者。這也是一般評論界的看法。不過，這個(gè)結(jié)論并不適用于三星電子，因?yàn)?0億美元也不過是三星電子半年的利潤而已。作為對汽車電子行業(yè)，這個(gè)一二十年就能超過千億美元的大市場的布局，這點(diǎn)成本三星還是能接受的。

    其實(shí)，關(guān)于如何占領(lǐng)“未來智能電動(dòng)汽車”時(shí)代，汽車電子產(chǎn)品那個(gè)1000億美元市場的問題，真正具有決定價(jià)值的依然是技術(shù)——只有不斷的創(chuàng)新，才能持續(xù)站穩(wěn)腳跟。

    即便從音頻角度看，大屏君覺得，大家的視野也應(yīng)該從“音響喇叭”上轉(zhuǎn)移開來，在更大的空間審視這個(gè)問題。例如，聲音與自動(dòng)駕駛的關(guān)系、聲音與汽車運(yùn)行工況的關(guān)系、音頻傳輸技術(shù)如何在自動(dòng)駕駛車輛中成為“超體驗(yàn)”環(huán)境的一部分、聲音技術(shù)與安全系統(tǒng)的關(guān)系——這些研究從傳感技術(shù)、認(rèn)知技術(shù)、學(xué)習(xí)技術(shù)、通信技術(shù)等方面，改變聲音與汽車的關(guān)系。

    當(dāng)然，大屏君這些“新分析”，依然離不開上文那個(gè)觀點(diǎn)：三星電子最賺錢的是半導(dǎo)體板塊，音頻技術(shù)創(chuàng)新最終都要落腳到半導(dǎo)體實(shí)體產(chǎn)品上。

    所以，三星和哈曼國際的聯(lián)合，應(yīng)當(dāng)被置于更大的范疇內(nèi)思考。這個(gè)范疇就是“傳感與互連”。這一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)對大屏行業(yè)有深刻啟迪：大屏行業(yè)重視視覺、忽視音頻已經(jīng)很久了。三星80億美元，如果能喚起更多行業(yè)對音頻價(jià)值的重新審視，那么這比投資的產(chǎn)業(yè)學(xué)價(jià)值就將是空前的。

    “除了聽到，聲音還能做什么？在未來萬物互連時(shí)代，聲音的地位是否會提升和改變！”對此，三星電子的選擇是肯定的。大屏君認(rèn)為，與其說三星電子收購哈曼國際是為了汽車配件，更不如說三星電子在策劃一個(gè)嶄新的“聲音半導(dǎo)體”與“聲學(xué)新應(yīng)用”時(shí)代。國內(nèi)專業(yè)視聽AV行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“可視化”后半程，是否在此基礎(chǔ)上“可聽化”也會進(jìn)一步發(fā)展呢？