三星陽謀：80億的哈曼國際真值嗎？

    三星要進入汽車零部件行業(yè)啦！這是很多人對三星花費80億美元，以過去30天的加權成交均價溢價37%的代價，收購全球最大音響集團哈曼國際（Harman International Industries NYSE:HAR)的評價！但是，對此大屏君有些不同的看法。

    大屏君注意到，收購哈曼國際，三星電子馬上能得到三樣東西：首先是，渠道資源。哈曼國際是世界著名的高端汽車音響設備制造商，旗下?lián)碛谐�過36個全球汽車品牌，其中包括AKG、 harman/kardon、Infinity、Lexicon等16個領導品牌。這些品牌聯(lián)系起大量的營銷網絡、粉絲客戶。第二，2015年哈曼國際70億美元的營收，其中汽車領域相關占65%。這是一個實實在在的業(yè)績增量。第三，三星在美國連續(xù)發(fā)生年度旗艦Galaxy Note 7手機的召回事件，三星洗衣機的“爆炸”280萬臺召回事件。這時候完成收購哈曼國際，雖然可能付出更高的“機會成本”，但是對于穩(wěn)定三星在美國市場、法律界、資本界的關系還是有好處的。

    以上三方，是很容易看得到的“收購”好處。不過大屏君認為，哈曼國際所擁有的三星最需要的東西不是這些：三星真實的需求是哈曼國際的“專利”技術，尤其是數字音頻處理技術相關的數學研究成果。

    對此，大屏君要說明兩個問題：第一，音響技術不是高新技術，但是這并不意味著先進的數字音頻處理與傳輸技術沒有“日新月異”的進步。說音響是古典技術，只是從發(fā)聲的角度來看，如果是從數字化和信息化利用角度看，音響還是有很多新研發(fā)空間的。雖然三星此前也大量銷售各種音響產品，但是在這基礎技術，尤其是已經形成專利的技術上，三星無疑是弱者——需要哈曼國際的幫助。

    第二，三星電子最賺錢的部門是什么？答案是半導體相關部門：無論是CPU、閃存、內存、OLED還是液晶面板，都屬于廣義的半導體部門。而數字音頻技術在硬件上如何體現(xiàn)呢？答案還是半導體——存儲、傳輸、利用都離不開半導體。所以，大屏君覺得，三星的目標不是什么汽車配件，而是汽車音響配件的上游——音頻半導體市場。這不是一個哈曼國際今天的營收就能代表的市場規(guī)模。

    當然，很多人會不同意大屏君的看法：因為哈曼國際實在就是一個汽車配件企業(yè)——其65%的收益與汽車有關。難道三星不需要嗎？

    對此，大屏君的看法是：三星電子現(xiàn)在需要和汽車發(fā)生關系的產業(yè)包括哪些呢？車載電池、存儲、屏幕、通訊芯片、處理器、各種物聯(lián)網傳感器——都是圍繞半導體、顯示轉圈的幾個行業(yè)。對于這些行業(yè)而言，汽車廠商面臨的問題是：原有配件企業(yè)沒人提供，他們必須尋找新的半導體電子產業(yè)的幫助；對于半導體電子和顯示企業(yè)而言，他們原來也幾乎不與汽車廠打交道，現(xiàn)在則需要為了未來的智能電動車，積極開拓新下游——既然雙方都是“新人”，按理說三星作為半導體和顯示圈的老大，已經占盡天機，無需額外的80億美元成本獲得人脈。

    或者說，為了汽車配件這個市場，收購哈曼國際的評論，不符合三星自身的“競爭最優(yōu)化”邏輯。某種意義上，三星電子已經是未來汽車的配件玩家——半導體、顯示，即便不找三星，也要和那些與三星類似的其他企業(yè)打交道——而且選擇的余地只有五六家。如果視角再大一些，把三星重工等三星大集團的其他部門都算進來，三星和汽車企業(yè)打交道的地方早已眾多——三星不需要任何人幫助它，就已經是汽車圈的實力玩家。

    反而，從哈曼國際的角度看，其主要市場在美國。而美國汽車業(yè)這兩年并不好過：通用、福特都在裁員。所以，哈曼國際短期業(yè)績不被看好——倒是借助三星之力，哈曼國際能夠更好的拓展國際業(yè)務，尤其是亞洲市場業(yè)務�；蛘哒f，從短期業(yè)務壓力看，三星收購哈曼國際，后者獲益比三星還大。

    正是因為以上這些因素，使得大屏君覺得，三星的核心目標不是汽車配件，而是15000名工程師及研發(fā)專業(yè)人員，6300項專利的誘惑。三星核心目標是借助哈曼國際完成其汽車零部件部門的“研發(fā)”架構，并完善其“音頻基礎技術專利庫”。至于短期哈曼國際能帶來的汽車配件的通路資源、銷售額，都屬于“一箭多雕”中的次要目標。

    當然，三星此次收購哈曼國際的成本不低：80億美元也算是音頻、音響行業(yè)有史以來最大的收購案了——恐怕也會后無來者。這也是一般評論界的看法。不過，這個結論并不適用于三星電子，因為80億美元也不過是三星電子半年的利潤而已。作為對汽車電子行業(yè)，這個一二十年就能超過千億美元的大市場的布局，這點成本三星還是能接受的。

    其實，關于如何占領“未來智能電動汽車”時代，汽車電子產品那個1000億美元市場的問題，真正具有決定價值的依然是技術——只有不斷的創(chuàng)新，才能持續(xù)站穩(wěn)腳跟。

    即便從音頻角度看，大屏君覺得，大家的視野也應該從“音響喇叭”上轉移開來，在更大的空間審視這個問題。例如，聲音與自動駕駛的關系、聲音與汽車運行工況的關系、音頻傳輸技術如何在自動駕駛車輛中成為“超體驗”環(huán)境的一部分、聲音技術與安全系統(tǒng)的關系——這些研究從傳感技術、認知技術、學習技術、通信技術等方面，改變聲音與汽車的關系。

    當然，大屏君這些“新分析”，依然離不開上文那個觀點：三星電子最賺錢的是半導體板塊，音頻技術創(chuàng)新最終都要落腳到半導體實體產品上。

    所以，三星和哈曼國際的聯(lián)合，應當被置于更大的范疇內思考。這個范疇就是“傳感與互連”。這一點應當對大屏行業(yè)有深刻啟迪：大屏行業(yè)重視視覺、忽視音頻已經很久了。三星80億美元，如果能喚起更多行業(yè)對音頻價值的重新審視，那么這比投資的產業(yè)學價值就將是空前的。

    “除了聽到，聲音還能做什么？在未來萬物互連時代，聲音的地位是否會提升和改變！”對此，三星電子的選擇是肯定的。大屏君認為，與其說三星電子收購哈曼國際是為了汽車配件，更不如說三星電子在策劃一個嶄新的“聲音半導體”與“聲學新應用”時代。國內專業(yè)視聽AV行業(yè)已經進入“可視化”后半程，是否在此基礎上“可聽化”也會進一步發(fā)展呢？