好消息PK壞消息：彩電行業(yè)2017年9大猜想

3、 本土彩電企業(yè)“最痛”的“匯率”還會在嗎

    2015年8月份，人民幣匯改之后，匯率波動對于彩電行業(yè)的影響“持續(xù)發(fā)酵”。這一趨勢2017年是否還會繼續(xù)呢？

    雖然在匯率問題上，會擁有如美聯(lián)儲加息這樣已經(jīng)被“發(fā)酵”很久的預(yù)期內(nèi)事件（美聯(lián)儲的長線發(fā)酵操作，就是為了熨平國際市場的波動），但是也難免有2015年8月匯改、英國脫歐、特朗普當(dāng)選、土耳其政變這樣的黑天鵝出現(xiàn)。

    從2015年看，“8月匯改”給至少兩三家彩電企業(yè)帶來了全年虧損：因為，這些企業(yè)以前的持幣配置是按照，“2008-2015年中以來，人民幣兌美元升值4成”的趨勢準(zhǔn)備的。但是，8月匯改后人民幣對美元的匯率波動，讓這些企業(yè)的持幣配置，從此前的“盈利”，迅速惡化成了“虧損”。這一實例的基本經(jīng)驗是：彩電企業(yè)還是要好好做實業(yè)，不要老想著“金融市場賺錢”才好。

    2015年8月匯改之后，人民幣對美元的整體走勢是下跌的。這一點在2017年不會改變：美聯(lián)儲已經(jīng)放風(fēng)說2017年美元加息會比2016年厲害。2017年美元走強是大概率事件。這顯然有利于本土彩電企業(yè)的北美市場出口，也有利于那些與美元掛鉤的貨幣國家的產(chǎn)品出口。而且，經(jīng)歷了15年8月的鎮(zhèn)痛后，彩電企業(yè)學(xué)的比較乖，持幣配置比較均衡，匯兌性的虧損基本被避免了。這兩者結(jié)合，將有利于2017年本土彩電企業(yè)出口市場的擴大和盈利的增加。

    當(dāng)然，彩電行業(yè)受匯率的影響不僅僅是出口和持幣狀態(tài)，也包括進口。尤其是在彩電產(chǎn)品的上游產(chǎn)業(yè)鏈，面板產(chǎn)品和本土面板企業(yè)的主要設(shè)備與原料，還大量依賴進口的背景下，匯率對進口的影響，也將成為彩電行業(yè)的關(guān)注點。

    從進口角度看，本土彩電產(chǎn)業(yè)的主要來源地是日本、韓國和臺灣。人民幣在15年8月匯改之后，采用的是一攬子緊盯策略。即一個全盤性的穩(wěn)定目標(biāo)。但是，由于美元的單邊強勢，人民幣對美元出現(xiàn)了較大的貶值。這一變化的反面則是，人民幣對其他幣種均以穩(wěn)定或者增值為主�；蛘哒f，對美元貶值是全球貨幣的同性。

    這種國際市場匯率結(jié)構(gòu)2017年亦不會大幅改觀。也就是說，在進口方向上，匯率的影響基本以穩(wěn)定，或者有利于進口獲利為主。這將有助于2017年國內(nèi)彩電企業(yè)的盈利，以及出口增長。

    但是，以上分析只是“中性政治環(huán)境”下的結(jié)論。2016年匯率市場的波動充滿戲劇性：例如“英國脫歐”造成的一波次波動、特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)造成的美元強勢，這些變化都超過“常規(guī)市場路徑”。所以，“匯率”是不是在2017年還會迎來“黑天鵝”，是彩電廠商“痛苦還是快樂”的關(guān)鍵。其實，持續(xù)走強的美元，對全球新興經(jīng)濟體的抽水作用，會不會發(fā)酵成大型的二次危機，將具有重大的前瞻指引價值。

    總之，中國彩電業(yè)是兩頭在外的時代：面板要進口（日韓臺），產(chǎn)品要出口（歐美和第三世界）。且海信、TCL等企業(yè)都已經(jīng)是“半數(shù)市場”在外的格局。所以，匯率異常波動，勢必引起彩電企業(yè)業(yè)績波動。這種波動也會傳導(dǎo)成為彩電企業(yè)國內(nèi)市場競爭和盈利的壓力。